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机械制造龙头更受青睐逆周期行业配置增多【新资讯】

发布时间:2019-10-17 16:37:02 阅读: 来源:金属盖厂家

报告要点事件描述基金2018年已基本披露完毕,我们对机械行业的基金持仓情况进行分析。

事件评论机械行业基金重仓比例有所回升,但仍处于低配状态。1)横向比较,基金18q4整体配置继续偏向医药、食品饮料等行业,机械重仓占比位列中信29个行业的第9位,重仓比例达4.02%。从环比来看,机械占比提升约0.71%,为全部29个行业的第6位。2)纵向比较,自17q2开始,机械行业一直处于低配状态,18q3或受制造业资本开支抑制及中美贸易摩擦的共同影响,资金配置有所流出,低于标准配置的比例达到历史新低。不过,受益于政策托底,18q4机械行业配置有所回升,低于标准配置比例收窄为约0.45%。

细分行业分化明显,工程机械表现突出。基金对机械行业的不同子行业之间资金配置差异较大。自16q1开始,运输设备、金属制品行业基本处于低配状态。运输设备相对低于标准配置比例更高,不过18q4有所收窄,低于标准配置比例约0.34pct。

通用设备行业过去基本处于超配状态,但自18q3开始配置偏好有所转向,或受资本开支抑制的影响。17q4以来,工程机械和仪器仪表在机械的二级子行业中表现相对较好,工程机械在18q3、18q4两个季度更是表现突出,超配达到0.2pct以上。

资金配置依然更倾向于龙头,资金集中度相对较高。2018q3基金重仓机械行业公司家数处于近两年来的低位,共计仅54家,仅为2017q1(近三年的高点)的约一半,18q4基金重仓机械行业的家数稍有增长,为60家。基金重仓的机械行业公司中,以持仓总市值角度,前十大公司的持仓市值占机械行业总持仓市值的比重自2017q1以来稳步提升。2018年以来维持在70%以上,2018q4为约72%,配置占比继续维持高位。

基金青睐“逆周期”行业,锂电、轨交、光伏装备龙头增持较多。2018q4机械行业中,基金对于龙头的配置有较大的调整。其中(,)持有的基金数增加了48个,先导智能增加了12个,科沃斯增加了10个,均有较大增幅,主要涉及的行业包括轨交装备、锂电设备、工程机械、光伏设备等。值得注意的是,在宏观经济面临下行压力的大环境下,基金更偏向配置“逆周期”属性的行业龙头。其中,轨交、工程机械的配置与基建稳增长的主线和铁路固投维持高位有关,而锂电、光伏装备的配置与行业结构变化引领新增量的属性相关。展望19年,建议关注政策推动逆周期、产业结构优化促成长的行业和波动环境下的创新研发龙头。

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