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聆听巴菲特投资心得

发布时间:2021-01-07 22:43:06 阅读: 来源:金属盖厂家

5月的奥马哈是全球资本市场的麦加(伊斯兰教徒朝圣的“圣城”),吸引了无数的价值投资者,这些虔诚的“教徒”都为一个人而来,那就是“股神”巴菲特。

5月5日,伯克希尔-哈撒韦公司股东大会召开,由于这是一年中仅有的两次可以公开聆听“股神”投资心得并向其提问的机会,因而超过18000名股东蜂拥而至,向伯克希尔董事会主席兼首席执行长沃伦·巴菲特提问。在长达6小时的提问中,巴菲特与股东分享了他的投资箴言。不妨让我们也一同聆听“股神”的声音,看看能给我们的投资带来哪些启示。

反向挑选投资对象巴菲特:“不要根据当天的大新闻买卖股票,排除情绪干扰,购买那些有着良好长期价值的股票。”

启示:巴菲特总是避开大众追随的热股,从相反角度思考进行逆向投资,从容地低价买入一些冷门股,忍受一时股价低迷,获得长期回报。其经典之战就是在全市场追捧网络科技股时却逆向选择可口可乐,避开了网络泡沫破裂的巨大损失。

点评:泰达宏利基金基金经理焦云指出,当前中国经济增速出现下滑,行业盈利水平有所下降,资本市场人气低落。在此背景下,逆向投资良机逐步显现,在市场整体估值中枢下降过程中,投资者可以用更合理的价格买入市场忽略的绩优股并长期持有,力争在经济转型中获取优质公司带来的超额利润。

等价格合理时再投资巴菲特:“等待价格合理时再投资,投资的价格将给我们的投资带来回报。”

启示:巴菲特以投资成长股并长期持有出名,可口可乐等即是范例。但在没有发现心仪的成长型公司前,或者成长股的价格不具备吸引力时,作为类现金组合管理,他也会买入回报低、风险小的价值型资产,如对铁路的投资。

点评:易方达基金副总经理陈志民指出,当市场成长股普遍高估或没有发现合适投资对象时,等待或持有类现金资产也是必然选择。对价值投资者而言,如果不看估值只追求成长,并没有学到巴老投资的真谛。

资产配置注重核心与卫星巴菲特:“过去5年,伯克希尔旗下伯灵顿北方圣太菲铁路公司竞争优势的提升最明显。他们会玩政治游戏,但由于业务太庞大了,并不会受到政治的实质性影响。”

启示:从历年的前十大重仓股来看,伯克希尔组合中消费类是核心之核心,如2011年底前十大中包括可口可乐、保洁、卡夫、沃尔玛、好市多等;其次是金融行业,包括富国银行、美国运通、美国合众银行、VISA等。其余资产则主要是组合管理,如当年投资的中石油、近年投资的比亚迪(002594)。值得一提的是,虽然伯克希尔的核心资产几乎从不涉猎重资本支出型企业,但作为组合管理,他依然会买入这类重资产股票,如圣太菲铁路,作为阶段性的投资品种。

点评:陈志民表示,资产配置应注重核心与卫星,核心资产是长期超额收益的源泉,卫星资产则注重对阶段性投资机会的把握,以提高短期业绩表现。

持有一定的现金仓位巴菲特:不会让伯克希尔拥有的现金低于200亿美元,截至去年底,伯克希尔公司共拥有现金335亿美元。

启示:伯克希尔的资金性质比较封闭,巴菲特本不用担心资金的赎回,但他却保持逾200亿美元的现金,时刻等待新投资机会的出现。

点评:陈志民认为,这启示投资者长期持有一定的现金仓位,并不代表着保守或低效率,也可能是给自己把握未来新投资机会的能力。

避开不理解的东西巴菲特:“我们尝试避开不理解的东西。这不是说我们不懂企业做什么,而是我们无法衡量企业在未来五年的盈利能力和竞争位置。另外还要避开IPO,全世界成千上万股票,根本不用考虑IPO。经理人尝试把它卖给你,它就不太可能是最便宜的生意。”

启示:巴菲特认为,投资最重要的一点就是如何对一个企业估值。去年,一向对科技股“敬而远之”的巴老出人意料地大手笔投资IBM,却直言不会投资谷歌和苹果。“这两家都是伟大的公司,但我不知道如何给它估价;而IBM走错路的可能性要低于谷歌或苹果。”同样,对于投资者而言,投资也要有取舍,攫取自己理解的、舍弃无法估价的。

关注优质的中国公司巴菲特:“我们倾向于一些出口优质产品的中国公司,特别是指消费产品。中国已经拥有一些巨型公司,这些公司的市值将超过部分美国公司。”

启示:按照巴菲特所说的“消费+出口+优质+大市值”标准,梳理沪深A股市场可以发现,在总市值超过200亿元的上市公司中,有10只股票基本符合条件,包括格力电器(000651)、张裕A、青岛啤酒、美的电器(000527)、伊利股份(600887)、云南白药(000538)、青岛海尔(600690)、美邦服饰(002269)、雅戈尔(600177)、森马服饰(002563),主要分布在食品饮料、医药、家电以及服装业。

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