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安邦经济接近区间调控底线要引起政策警觉

发布时间:2021-01-21 14:02:53 阅读: 来源:金属盖厂家

安邦:经济接近区间调控底线要引起政策警觉

自2013年7月李克强总理首次提出“合理区间”的概念,宏观调控就一直延续区间调控的思路展开。即便今年前三季度GDP增长率已经跌过今天增长目标7.5%时,政策层对于刺激政策的基调依然维持原有态度。这一方面显示出政策层认为当前的经济增速下滑仍在可控范围之内,同时也表明此届政府推动改革的决心之大,尤其在使用诸如“刺激”这类能够激活市场回忆的词汇时非常谨慎。不过区间调控也有底线,就是维持就业和防止系统性风险爆发。而当前这条区间调控的底线可能已经隐现。  近期有几位靠近决策层的经济学家发表的一系列意见显示眼下中国经济内部系统性风险可能正在积聚。国务院发展研究中心副主任刘世锦最近就宏观经济形势阐述了自己的观点,“今后一两年防控风险的问题,应该引起高度的重视,应该把它放在更重要的位置。最近两三年时间,在转型完成以前,目前的经济属于由高速增长向中高速增长的过程还没有完成,中高速增长的底还有一个探究的过程。”针对各界普遍关注的刺激问题,刘世锦指出,“刺激政策的问题要认识,刺激政策本身是一个中性词,我们现在有点负面化了。如果增长下滑的过快,该刺激的还是要刺激。当然了,刺激的目标是什么?在目前这个转型期,刺激的目的是为了托底,不要让它下滑的过快,而不是为了提高。”

无独有偶,国务院参事夏斌也指出防止债务链断裂蔓延是当务之急,这是大局。夏斌分析认为以货币供应量M2衡量,2009年至2013年5年内货币供应高达63万亿元,超过1949年以来前59年47亿的货币供应。如此之多的货币已经在各个行业、领域中铺开了数以万计、几十万计的项目投资,形成了金融与企业、企业与企业之间一系列错综复杂的债权债务长链。当前,国际需求萎缩、中国经济增速持续下行、企业销售收入和利润减少,部分企业破产倒闭会开始引起银行对同类项目的谨慎放贷;或同类企业本身也会减少新的投资欲望,其效应再经企业间下游的连续发酵与传染,就有可能带来债务紧缩螺旋式冲击,形成整个经济的内生收缩,产生新一轮企业的生存危机。  除了政府智囊的密集表态,实际上最近备受关注的央行意外降息也表明,当前经济系统内部风险上升的局面已经迫使决策层考虑加大刺激政策的实施力度,以防止触及区间调控的底线。由于涉及诸多层面改革的推进,当前的宏观经济走势尤其复杂。今年不断出现的“黑天鹅”数据就显示出增速换挡期中国经济的脆弱。但这些“意外”并没有改变决策层对于刺激政策出台力度的把握。随着经济增速放缓一直持续,原先在高速增长下掩盖的问题逐渐显现,也使得风险积聚的概率逐渐加大。  深化改革的宏大目标映射到具体个体、经济组织、政府部门来看,涉及到行为模式的转变,但这谈何容易。在面对巨大不确定性环境时,无论是个体、经济组织、还是政府部门都会产生不少疑惑:究竟新模式为何?至少目前仍没有明确答案。尽管像创新、效率这些概念会给出未来理想经济状况的部分描述,但客观来讲当前的改革进程依旧在探索之中,不少领域的路径、方向仍不明晰,这也使得经济转型过程中的动荡仍会持续。  如果区间调控底线已经出现的判断正确,这意味着改革将真正面临巨大不确定性,同时也需要决策层在刺激政策出台的松紧把握上更加灵活,以防止经济系统内部风险快速积聚。当前政策的扶持力度正在加大,对风险的监管也在加强,但更重要的是需要进一步明晰改革的方向,从而减少推进改革给个体、经济组织、政府部门带来的巨大不确定性。  从诸多信号来看,当前中国经济很可能正在接近区间调控的底线,这意味着经济系统内部的风险积聚需要引起高度重视。为降低风险,在明晰改革方向的同时,也应该使宏观调控政策保持更大的弹性。

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