当心救助希腊的连锁负效应

据英国《每日电讯报》4月15日报道，德国几家大型智库联合表示，欧元区国家对希腊的救援行动违反了《马斯特里赫特条约》，德国的经济学教授们甚至打算以此为由向德国宪法法院提起诉讼，对 300亿欧元的希腊救助方案提出质疑。

欧盟对于希腊的援助只是提供一个后盾，而希腊之前也一再声称暂时不需要向欧盟和国际货币基金组织要求启动援助机制。但是，最近希腊的发债情况令人担忧，其10年期国债利率甚至超过7.5%，比同期的德国国债收益率高出400多个基点。希腊起初准备从美国市场融资100亿美元，但这个计划已经大打折扣，债券正面临发不出去的危险。今年内希腊共需融资500多亿欧元，为了完成融资任务，4月23日希腊总理宣布准备启动这个计划。而一旦正式启动这个计划，那么实际上包括德国在内的欧元区和欧盟成员国就有义务按照一定的份额出资援助希腊。这样，这些德国教授对于希腊的起诉也就会启动。

德国宪法法院是否会受理该诉讼，会不会判定德国政府违背欧盟宪法呢？这要分几个层面来看。从目前流行的观念来看，如果德国和欧盟不救助希腊，那么希腊可能被迫向国际货币基金组织求援，并且严重影响欧元区的向心力，甚至会逐渐导致欧元区的崩溃。因此，德国宪法法院如果从这个“政治”考量出发，也许会判决援助方案不违宪。但是，目前对于希腊的援助可能只是一个“钓鱼工程”，德国媒体援引一位德国政府官员的话称，计划的300亿欧元只不过是“第一步”，这一利率为5%的贷款总额很可能再增加一倍，另有消息透露，未来“贷款额度有可能达到900亿欧元”。但即使如此高额的贷款，也只能起到部分作用，因为希腊总债务近3000亿欧元。

历史上德国和希腊就非常不睦，现在德国公民对于政府援助希腊的承诺也非常抵触，如果德国宪法法院判决援助合法，有可能会激起民愤。而且在希腊之后，未来一旦其他欧元区成员国再陷入困境，那么德国就必须引前例也给予援助，德国就会被拖垮。从这个意义上说，德国宪法法院又有可能会判决援助计划是违法的。从纯法制意义上说，欧盟峰会达成的援助协议，本来就违背了欧盟宪法的“不援助”精神，所以德国宪法法院可能会坚持法制至上的独立精神，而判决德国和欧盟对于希腊的援助计划是违宪的。

但是一旦被判援助违宪，就不再是一件小事。欧盟集体达成的对于希腊的协议，就会终结。德国政府就没有办法再给予希腊任何有意义的援助，而欧盟其他国家在德国的示范下，也不会给以希腊任何重要的帮助。那么希腊只有去找国际货币基金组织求援，接受其更为苛刻的条件，债务危机未来也可能加剧。

问题是，希腊在欧盟和欧元区的遭遇，让那些想进入欧元区的国家会彻底地寒了心。欧元区未来的扩大可能就此划上休止符。而希腊再也无法享受大树底下好乘凉的待遇，反而在欧元区里会缚手缚脚，因此在心灰意冷之下，不排除希腊会退出欧元区。有了希腊的前车之鉴，那些深陷债务泥淖的欧元区边缘国家，可能也会选择退出欧元区，因此曾经成为世界高度关注甚至被部分地区有心效仿的欧洲经济一体化和货币联盟，终于走到了尽头。

而希腊债务危机的加剧，可能导致其国家破产，那么将给予那些直接和间接给予希腊贷款的欧洲银行以重创。欧洲银行尚未从金融危机中恢复过来，如果再次遭遇重击，很可能再次坠落，并连累美国等全球主要金融市场。一旦因此引发全球二次衰退，解救的手段更少了。因为第一次衰退，全球各经济体当局是通过财政刺激和宽松货币二大手段，通过私人去杠杆化、国家加杠杆化的条件，来治理经济危机的。但是目前这一手段几乎用尽，而且希腊的危机正是国家过分杠杆化所导致的，所以各主要经济体可能都会陷入麻烦之中，这个威胁实在不能忽视。

微不足道的巴西蝴蝶轻扇翅膀，可能几个月后引起了美国发生一场龙卷风。德国的几个教授的较真，可能会给世界带来难以预料的结果，这不是绝对不可能的。

（作者单位：东航国际金融）

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